BREAKING Down Alpha 1. Alpha é uma das cinco razões de risco técnico, as outras são beta, desvio padrão. R-quadrado. E a relação Sharpe. São todas as medidas estatísticas utilizadas na moderna teoria da carteira (MPT). Todos esses indicadores destinam-se a ajudar os investidores a determinar o perfil risco-retorno de um fundo mútuo. O uso de alfa na medição do desempenho pressupõe que o portfólio é suficientemente diversificado para eliminar o risco não sistemático. Como o alfa representa o desempenho de um portfólio em relação a um benchmark, muitas vezes é considerado representar o valor que um gerente de portfólio adiciona ou resta de um retorno de fundos. Em outras palavras, alfa é o retorno de um investimento que não é resultado do movimento geral no mercado maior. Como tal, um alfa de 0 indicaria que o portfólio ou fundo está rastreando perfeitamente com o índice de referência e que o gerente não adicionou ou perdeu nenhum valor. O conceito de alfa nasceu com o advento de fundos indexados ponderados, como o SampP 500 para o mercado de ações eo Wilshire 5000 para o mercado de valores mobiliários. Que tentam imitar o desempenho de um portfólio que engloba todo o mercado e que dá a cada área de investimento o peso proporcional. Com esse desenvolvimento, os investidores poderiam manter seus gerentes de portfólio em um padrão mais alto de produzir apenas retornos: produzindo retornos maiores do que o investidor teria feito com um portfólio abrangente de todo o mercado. No entanto, apesar da considerável conveniência de alfa em um portfólio, benchmarks de índice conseguem superar os gerentes de ativos na grande maioria do tempo. Devido em parte a uma crescente falta de fé no aconselhamento financeiro tradicional provocado por essa tendência, mais e mais investidores estão mudando para consultores on-line passivos de baixo custo (geralmente chamados de robo-assessores) que exclusivamente ou quase exclusivamente investem o capital dos clientes em índices, Rastreamento de fundos. Pensando que se eles não conseguem superar o mercado, eles também podem se juntar a ele. Além disso, porque a maioria dos conselheiros financeiros tradicionais cobram uma taxa, quando administramos um portfólio e redes um alfa de 0, ele representa realmente uma pequena perda líquida para o investidor. Por exemplo, suponha que Jim, um consultor financeiro, cobra 1 de um valor de carteira por seus serviços e que, durante um período de 12 meses, Jim conseguiu produzir um alfa de 0,75 para o portfólio de um de seus clientes, Frank. Embora Jim realmente tenha ajudado o desempenho do portfólio da Franks, a taxa que o Jim cobra é superior ao alfa que ele gerou, então o portfólio da Franks experimentou uma perda líquida. Devido a esses desenvolvimentos, os gerentes enfrentam mais pressão do que nunca para produzir resultados. A evidência mostra que as taxas de gestores ativos de atingir alfa em fundos e carteiras têm diminuído substancialmente, com cerca de 20 gerentes produzindo alfa estatisticamente significante em 1995 e apenas 2 em 2017. Os especialistas atribuem essa tendência a muitas causas, incluindo: A crescente experiência em recursos financeiros Conselheiros Avanços em tecnologia financeira e software que os assessores têm à sua disposição Aumentando a oportunidade de investidores potenciais se envolverem no mercado devido ao crescimento da internet Uma proporção cada vez menor de investidores assumindo riscos em suas carteiras e A crescente quantidade de dinheiro sendo Investido na busca da alfa 2. A análise CAPM visa estimar os retornos de um portfólio ou fundo com base em fatores de risco e outros fatores. Por exemplo, uma análise CAPM pode estimar que uma carteira deve ganhar 10 com base no perfil de risco das carteiras. No entanto, supondo que o portfólio realmente ganhe 15, as carteiras alfa seriam 5 ou 5 sobre o que estava previsto no modelo CAPM. Esta forma de análise é freqüentemente usada em fundos não tradicionais, que são menos facilmente representados por um único índice. Limitações de Alpha Embora o alfa tenha sido chamado o santo graal de investir e, como tal, recebe muita atenção de investidores e conselheiros, há algumas considerações importantes que se deve levar em consideração antes de tentar usar alfa. Uma dessas considerações é que o alfa é usado na análise de uma grande variedade de tipos de fundos e carteiras. Como o mesmo termo pode ser aplicado a investimentos de natureza diferente, existe uma tendência para as pessoas tentarem usar valores alfa para comparar diferentes tipos de fundos ou carteiras entre si. Por causa das complexidades de grandes fundos e carteiras, bem como dessas formas de investimento em geral, a comparação de valores alfa só é útil quando os investimentos contêm ativos na mesma classe de ativos. Além disso, como o alfa é calculado em relação a uma referência considerada apropriada para o fundo ou portfólio, ao calcular o alfa é imperativo que um benchmark apropriado seja escolhido. Como os fundos e as carteiras variam, é possível que não exista um índice preexistente adequado, caso em que os consultores usam frequentemente algoritmos e outros modelos para simular um índice para fins comparativos. Usando quot The Greeksquot Para entender as opções Tentando prever o que acontecerá com o Preço de uma única opção ou uma posição que envolve múltiplas opções, uma vez que as mudanças no mercado podem ser uma tarefa difícil. Como o preço da opção nem sempre parece se mover em conjunto com o preço do ativo subjacente. É importante entender quais fatores contribuem para o movimento no preço de uma opção e o efeito que eles têm. Os comerciantes de opções geralmente se referem ao delta. gama. Vega e theta de suas posições de opção. Coletivamente, esses termos são conhecidos como os gregos e eles fornecem uma maneira de medir a sensibilidade de um preço de opções a fatores quantificáveis. Esses termos podem parecer confusos e intimidantes para os novos comerciantes de opções, mas discriminados, os gregos se referem a conceitos simples que podem ajudá-lo a entender melhor o risco e o potencial de recompensa de uma posição de opção. Encontrando valores para os gregos Primeiro, você deve entender que os números dados para cada um dos gregos são estritamente teóricos. Isso significa que os valores são projetados com base em modelos matemáticos. A maioria das informações que você precisa para negociar opções - como a oferta. Pergunte e os últimos preços, volume e interesse aberto - são dados factuais recebidos das várias opções de intercâmbio e distribuídos pelo seu serviço de dados e pela corretora. Mas os gregos não podem simplesmente ser vistos em suas tabelas de opções diárias. Eles precisam ser calculados, e sua precisão é tão boa quanto o modelo usado para computá-los. Para obtê-los, você precisará acessar uma solução computadorizada que os calcula para você. Todos os melhores pacotes de análise de opções comerciais farão isso, e alguns dos melhores corretores especializados em opções (OptionVue amp Optionstar) também fornecem essa informação. Naturalmente, você poderia aprender as matemáticas e calcular os gregos à mão para cada opção. Mas dada a grande quantidade de opções disponíveis e restrições de tempo, isso não seria realista. Abaixo está uma matriz que mostra todas as opções disponíveis de dezembro, janeiro e abril de 2005, para uma ação que atualmente está negociando às 60. É formatada para mostrar o preço de mercado. Delta, gamma, theta e vega para cada opção. Ao discutir o significado de cada um dos gregos, você pode consultar esta ilustração para ajudá-lo a entender os conceitos. A seção superior mostra as opções de chamada. Com as opções de colocação na seção inferior. Observe que os preços de exercício estão listados verticalmente no lado esquerdo, com a cenoura (gt) indicando que o preço de exercício 60 está no dinheiro. As opções fora do dinheiro são as acima de 60 para as chamadas e abaixo de 60 para as puts. Enquanto as opções dentro do dinheiro são inferiores a 60 para as chamadas e acima de 60 para as puts. À medida que você se move da esquerda para a direita, o tempo restante na vida da opção aumenta até dezembro, janeiro e abril. O número real de dias restantes até a expiração é mostrado entre parênteses no cabeçalho da coluna para cada mês. As figuras delta, gamma, theta e vega acima são normalizadas por dólares. Para normalizar os gregos por dólares, você simplesmente os multiplica pelo multiplicador do contrato da opção. O multiplicador do contrato seria de 100 (ações) para a maioria das opções de compra de ações. Como os vários gregos se movem quando as condições mudam depende de quão longe o preço de exercício é do preço real do estoque e quanto tempo resta até o vencimento. Como as variações de preço de ações subjacentes - Delta e Gamma Delta medem a sensibilidade de um valor teórico de opções para uma mudança no preço do ativo subjacente. Normalmente é representado como um número entre menos um e um, e indica quanto o valor de uma opção deve mudar quando o preço do estoque subjacente aumenta em um dólar. Como uma convenção alternativa, o delta também pode ser mostrado como um valor entre -100 e 100 para mostrar a sensibilidade total do dólar na opção de valor 1, que é composta por 100 partes do subjacente. Então, os deltas normalizados acima mostram o valor real em dólares que você ganhará ou perderá. Por exemplo, se você possuísse o 60 de dezembro com um delta de -45,2, você deve perder 45,20 se o preço das ações aumentar em um dólar. As opções de chamadas têm deltas positivos e as opções de venda têm deltas negativos. As opções no dinheiro geralmente têm deltas em torno de 50. Opções profundas no dinheiro podem ter um delta de 80 ou superior, enquanto as opções fora do dinheiro têm deltas tão pequenas quanto 20 ou menos. À medida que o preço das ações se move, o delta mudará à medida que a opção se tornar mais interna ou fora do dinheiro. Quando uma opção de estoque obtém muito profundo no dinheiro (delta perto de 100), ele começará a negociar como o estoque, movendo quase dólar para dólar com o preço das ações. Enquanto isso, as opções de far-out-of-the-money não se moverão muito em termos de dólares absolutos. Delta também é um número muito importante a considerar ao construir posições de combinação. Como o delta é um fator tão importante, os comerciantes de opções também estão interessados em como o delta pode mudar à medida que o preço das ações se move. A Gamma mede a taxa de variação no delta para cada aumento de um ponto no ativo subjacente. É uma ferramenta valiosa para ajudá-lo a prever mudanças no delta de uma opção ou em uma posição geral. A Gamma será maior para as opções no dinheiro e ficará cada vez mais baixa para as opções dentro e fora do dinheiro. Ao contrário do delta, a gama sempre é positiva para ambas as chamadas e coloca. (Para ler mais na posição delta, veja o artigo: Going Beyond Simple Delta, Understanding Position Delta.) Mudanças na volatilidade e na passagem do tempo - Theta e Vega Theta é uma medida da decadência do tempo de uma opção, o valor em dólares que Uma opção perderá cada dia devido à passagem do tempo. Para opções no dinheiro, theta aumenta à medida que uma opção se aproxima da data de validade. Para opções internas e fora do dinheiro, theta diminui à medida que uma opção se aproxima da expiração. A Theta é um dos conceitos mais importantes para um comerciante de opções inicial para entender, porque explica o efeito do tempo no prêmio das opções que foram compradas ou vendidas. Quanto mais longe o tempo que você for, menor será a decadência do tempo para uma opção. Se você deseja possuir uma opção, é vantajoso comprar contratos de longo prazo. Se você quer uma estratégia que lucre com o decadência do tempo, então você quer cortar as opções de curto prazo, de modo que a perda de valor devido ao tempo aconteça rapidamente. O grego final que vamos ver é vega. Muitas pessoas confundem vega e volatilidade. A volatilidade mede flutuações no ativo subjacente. A Vega mede a sensibilidade do preço de uma opção às mudanças na volatilidade. Uma mudança na volatilidade afetará ambas as chamadas e colocará a mesma maneira. Um aumento na volatilidade aumentará os preços de todas as opções em um ativo, e uma diminuição da volatilidade faz com que todas as opções diminuam em valor. No entanto, cada opção individual tem sua própria vega e reagirá às mudanças de volatilidade um pouco diferente. O impacto das mudanças de volatilidade é maior para as opções em dinheiro do que para as opções de in ou out-of-the-money. Enquanto a vega afeta as chamadas e coloca da mesma forma, parece afetar as chamadas mais que as colocadas. Talvez devido à antecipação do crescimento do mercado ao longo do tempo, esse efeito é mais pronunciado para opções de longo prazo, como o LEAPS. Usando os gregos para entender negócios combinados Além de obter os gregos em opções individuais, você também pode obtê-los para posições que combinam várias opções. Isso pode ajudá-lo a quantificar os vários riscos de cada comércio que você considera, não importa o quão complexo. Uma vez que as posições de opções têm uma variedade de exposições ao risco, e esses riscos variam dramaticamente ao longo do tempo e com os movimentos do mercado, é importante ter uma maneira fácil de compreendê-los. Abaixo está um gráfico de risco que mostra o lucro provável de um spread de débito vertical que combina 10 longas chamadas de 60 de janeiro com 10 chamadas curtas de janeiro de 65 e 17,5 chamadas. O eixo horizontal mostra vários preços do estoque da XYZ Corp, enquanto o eixo vertical mostra o lucro da posição. O estoque atualmente está negociado a 60 (na varinha vertical). A linha pontilhada mostra o que a posição parece hoje, a linha tracejada mostra a posição em 30 dias e a linha sólida mostra o que a posição irá aparecer no dia de vencimento de janeiro. Obviamente, esta é uma posição de alta (na verdade, muitas vezes é referido como um spread de chamada de touro) e seria colocado somente se você espera que o estoque subisse no preço. Os gregos permitem que você veja como a posição é sensível às mudanças no preço das ações, volatilidade e tempo. A linha intermediária (trincheira) de 30 dias, a meio caminho entre hoje e a data de validade de janeiro, foi escolhida, e a tabela abaixo do gráfico mostra o que o lucro previsto, delta, gama, theta e vega para o cargo será então. Conclusão Os gregos ajudam a fornecer medições importantes de uma opção que posiciona riscos e recompensas em potencial. Uma vez que você tenha uma compreensão clara do básico, você pode começar a aplicar isso às suas estratégias atuais. Não basta apenas conhecer o capital total em risco em uma posição de opções. Para entender a probabilidade de uma troca de dinheiro, é essencial poder determinar uma variedade de medidas de exposição ao risco. (Para ler mais sobre as influências dos preços das opções, veja o artigo: Conhecer os gregos.) Uma vez que as condições mudam constantemente, os gregos fornecem aos comerciantes um meio de determinar quão sensível é um comércio específico para flutuações de preços, flutuações de volatilidade e passagem do tempo. Combinando uma compreensão dos gregos com os insights poderosos que os gráficos de risco fornecem podem ajudá-lo a fazer suas opções negociar para outro nível. O capital de giro é uma medida da eficiência da empresa e da saúde financeira de curto prazo. O capital de giro é calculado. A Agência de Proteção Ambiental (EPA) foi criada em dezembro de 1970 sob o presidente dos Estados Unidos, Richard Nixon. O. Um regulamento implementado em 1 de janeiro de 1994, que diminuiu e eventualmente eliminou as tarifas para incentivar a atividade econômica. Um padrão contra o qual o desempenho de um fundo de segurança, fundo mútuo ou gerente de investimentos pode ser medido. Carteira móvel é uma carteira virtual que armazena informações do cartão de pagamento em um dispositivo móvel. 1. O uso de vários instrumentos financeiros ou capital emprestado, como a margem, para aumentar o retorno potencial de um investimento. Negociações de troca: no vídeo da noite de 1989, vamos examinar todos os negócios que fizemos na terça-feira, 17 de fevereiro. We8217ve obteve uma curta semana de vencimento com o feriado de ontem. Felizmente, vocês gostaram do adorável final de semana prolongado, mas isso significa que temos um monte de ajustes e encerramento para fazer esta semana. Este ganhador estrangula: no vídeo de hoje8217, eu quero passar por todas as negociações que fizemos para quarta-feira, 4 de fevereiro . Foi um bom dia. Tivemos dois negócios de lucros no final do dia. Demorou um pouco para que essas coisas se preenchessem. Nós ficamos presos com nossos preços onhellip Calendário se espalha: no vídeo de hoje8217, iremos cobrir todas as negociações que fizemos na sexta-feira, 23 de janeiro, mas é sábado, então I8217m fazendo esse vídeo durante o fim de semana como sempre. Foi apenas um dia muito tranquilo, suponho, com apenas alguns negócios de condores de ferro que adicionamos e adicionamos um condador de ferro. No vídeo de hoje à noite, passamos todas as negociações que fizemos na quarta-feira, 22 de abril. Tivemos uma espécie de dia interessante. Mais notavelmente aparentemente estavam apenas lidando com ganhos agora. Muitos dos negócios que estavam fazendo agora já estavam na maior parte da temporada de ganhos arehellip Coloque a atribuição: Eu só queria gravar esse vídeo rápido para você porque eu consegui alguns e-mails e nós também o fizemos, embora talvez nem todos Fizemos, mas nós fomos atribuídos nos nossos 43 lugares curtos para o treinador. Você pode ver que nós recebemos o e-mail esta manhã e agora, werehellip Vendendo condores de ferro: Esta noite, iriam examinar apenas a única ordem de abertura que tivemos na GILD para um novo comércio de condores de ferro. Uma vez que só temos um comércio hoje, era um mercado relativamente silencioso e estava entrando nos feriados. Aparentemente, eu queria levar um pouco mais de tempo e gohellip Volatilidade: Esta noite, iriam examinar todas as negociações para dar início aos últimos dois dias para 2017 com todos os negócios que fizemos hoje na segunda-feira, 29 de dezembro , Mais iriam falar sobre o único comércio que tivemos na sexta-feira da semana passada, que acabamos de não ter obtido o lucro comercial das opções: esta noite, iriam passar por todas as negociações que fizemos na segunda-feira, 5 de janeiro. Tivemos um dia bastante ativo encerrando alguns negócios, tinha uma pequena cobertura. Os mercados estavam ativos com a maioria dos índices principais abaixo de dois dígitos hoje, o que foi ótimo. O SampP e a venda de Russellhellip Option: Hoje à noite, eu quero examinar todos os novos negócios de abertura que tivemos na terça 20 de janeiro para começar a semana. Esperançosamente, todos tiveram um amável final de férias longo. Então entramos na parte inicial da semana, e nós tínhamos muitos negócios que entramos hoje, a opção do calendário Hellip se espalha: esta noite, passariam por todos os negócios que fizemos para segunda-feira, 24 de novembro. Para iniciar a semana de negociação curta, como lembrete, e eu mencionei esta última noite no convite estratégico para membros premium, mas esta semana, os mercados estão fechados na quinta-feira para o Turkey Day, e o shellip
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